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      九鼎農業投資:行業大變革下的大機遇

      2016-09-21

      文章來源:農資導報(訂閱號:nzdbwx)

      近日,證監會公告,江蘇中旗(831223)的上市申請已經通過發審委審核,即將在深交所發行。這意味著,九鼎投資旗下基金投資的又一家農業企業即將進入資本市場。截至目前,九鼎投資已完成30多個農業項目的投資,包括:輝豐股份、利民化工、南通泰禾、山東綠霸、劍牌農化、廣西田園、中迅農科、祥云化工、金象化工、希望種業、中棉種業、吉峰農機以及眾興菌業,北旺農牧等,覆蓋化肥、種子、農藥、養殖、農產品加工等多個細分領域。

      九鼎農業投資負責人透露,研發實力強、具有規模或渠道優勢的龍頭企業是九鼎投資的重點對象。目前在大農業領域,九鼎投資的農業項目中,已有4家企業A股上市,1家企業通過證監會發審委審核,另外數家企業正在IPO排隊中。此外,九鼎農業投資負責人透露,未來生產規模化和消費升級將成為中國農業的兩大驅動力,九鼎投資也將圍繞這兩大主題升級投資布局。


      兩大動力驅動中國農業變革

      “中國農業正在發生深刻變革。中國的農業生產者和消費者都在潛移默化中發生著巨變,這兩大群體的變化將相互交織,相互影響,共同催生中國農業的一系列大機遇。”九鼎投資農業投資團隊表示。

      在農業生產者端,中國延續數千年的小農經濟模式將面臨轉型,農業生產將逐步走向規模化、專業化,從而帶來從農業投入品、到農業生產、再到加工流通的全產業鏈變革。在消費者端,中產階級崛起、中國人的消費結構和消費習慣都在發生變化,這些變化也將對中國農業產生深遠影響。

      根據這兩大趨勢的演變歷程,九鼎投資將中國農業分為兩個階段:第一階段是小農經濟主導下,粗放式增長的“中國農業1.0階段”;第二階段是“生產規模化”與“消費升級”兩大主題驅動下的“中國農業2.0階段”。

      目前,圍繞這兩大變化趨勢,九鼎投資已完成了30多個農業項目的投資,覆蓋化肥、種子、農藥、養殖、農產品加工等多個細分領域。


      中國農業1.0階段

      >>> 小農經濟模式下的粗放增長階段

      農業是國民經濟的基礎,糧食是基礎中的基礎。在中國農業發展的1.0階段,如何利用世界7%的耕地養活世界22%的人口,13億人口的吃飯問題是國民經濟的頭等大事。因此,這個階段,中國農業的使命就是提高產量水平;通過提高農產品收儲價格、農機補貼、免稅等政策手段,不斷提高糧食產量,保障主要農產品的供應安全。

      在這一大趨勢下,1.0階段的中國農業在化學農業、機械化農業等方面得到了快速發展,中國糧食產量實現了連續十二年的持續增長,同時也催生了一批極具成長價值的化肥、農藥、種子、農機領域的龍頭企業。

      “1.0階段,九鼎投資在農資領域進行了大量投資布局。”九鼎投資農業投資團隊表示,“我們主要選擇研發實力強、具有規模或渠道優勢的龍頭企業進行投資,很多企業在我們投資之后都實現了每年20%以上的快速成長。”目前,在農藥領域,九鼎投資已擁有近十家已投企業,均為農藥行業龍頭企業。

      “我們所投資的農藥企業營業收入的總和已經占到中國農藥行業總營收的10%,產品覆蓋除草劑、殺蟲劑、殺菌劑等農藥細分領域。”九鼎投資表示。例如,利民股份是中國最大的代森錳鋅殺菌劑生產企業、南通泰禾是中國最大的2,4-D除草劑生產企業、輝豐股份是全球最大的咪鮮胺殺菌劑生產企業、廣西田園是中國第二大農藥制劑企業、山東綠霸是中國第二大的百草枯除草劑生產企業、劍牌農化是中國領先的三唑類殺菌劑生產企業。

      在化肥領域,祥云化工、金象化工等化肥行業龍頭企也是九鼎投資的已投企業。在種子領域,九鼎投資目前投資了希望種業、中棉種業等種業龍頭。針對農機領域,九鼎投資了中國最大的農機連鎖企業吉峰農機,這也是首批在創業板上市的企業之一。

      作為一家股權投資機構,在助力中國農業產業現代化的過程中九鼎投資也為投資者帶來了豐厚的回報。在大農業領域,目前九鼎投資有4家已投企業在A股上市,1家企已通過證監會發審委審核,另外有數家企業在IPO排隊中。


      中國農業2.0階段

      >>> 生產規模化+消費升級

      經歷了1.0階段的飛速發展后,中國農業也產生了大量不容忽視的問題。長期以來,中國始終延續幾千年的小農生產模式,中國每一個農業勞動力所占有的耕地面積僅是美國的140分之一。由于經營規模小,收益低,農戶都將種地作為副業,種植管理水平粗放,過量施肥用藥十分普遍。

      同時,過度分散的農業生產模式也導致農資流通渠道的分散化。“例如,在很多地方,單個鄉鎮就有40-50家農資零售店,每家零售店經營數個不同的農資品牌,整個鄉鎮有幾百個農資品牌在銷。高度分割的渠道格局也導致了上游農資生產企業的極度分散。”九鼎投資農業投資團隊分析。以農藥行業為例,在國外,全球前5名農藥企業占據63%的市場份額,而中國前5名農藥企業的市場占有率僅有11%。過低的行業集中度也帶來中國農資企業規模普遍偏小、研發能力不足、行業無序競爭等問題。

      “因此,未來生產規模化和消費升級將成為中國農業2.0時代的兩大驅動力。九鼎投資也將圍繞這兩大主題進行投資布局。”九鼎投資農業投資團隊表示。

      生產規模化趨勢

      2000年以來,中國每年有1500萬人口由農村轉移到城市;到2015年,中國城市化率已經達到58%。“未來,中國的城市化進程還將繼續,因為我們距離發達國家70%-80%的城市化率還有較大的差距。”九鼎投資農業投資團隊表示。

      所以,在城市化和人口老齡化的推動下,中國農村勞動力數量持續減少,勞動力成本不斷升高,農村土地流轉將進一步加快。家庭農場、種植大戶、合作社、產業化龍頭企業等新型農業經營主體將不斷涌現。

      新型農業經營主體的生產方式也將發生顯著變化。以種植業為例,規模化經營之后,為了進一步降低勞動力成本,農業生產的機械化、設施化程度都將顯著提升,同時將加快引入信息技術等手段,推動智慧農業發展。“農業生產將由勞動密集型,向資金密集型和技術密集型轉變,中國的農民也將由‘業余農民’向‘職業農民’轉變。”九鼎投資表示。

      經營主體的變化也將進而推動整個農業服務體系的變革。“新型農業經營主體將會更加理性的計算投入產出比,更加關注農資產品的成本,同時也會對農資企業的綜合服務提出更高要求。此外,農戶數量的大幅減少也將導致大部分農資經銷商消失,倒逼農資流通渠道和上游生產企業的整合,缺乏技術和成本優勢、服務能力不足的經銷商和生產企業將面臨淘汰,進而帶來行業集中度的快速提升。未來行業中的一些優秀農資企業將向農業綜合服務商轉型,為農戶提供整體解決方案,同時通過行業的并購整合,實現跨越式的成長。”九鼎農業投資負責人分析。

      因此,九鼎投資目前正在與研發能力強、規模領先、渠道和服務好的行業龍頭企業合作,通過產業并購的方式,借助資本市場的力量,推動行業的并購整合。“中國是一個農業大國,我們相信九鼎投資的合作企業中一定會誕生像孟山都、先正達、加陽這樣的世界級農業企業”。

      消費升級趨勢

      2008年,中國的人均GDP達到3000美元;2014年這一數據已經超過7000美元。根據瑞士信貸2015年發布的報告,中國中產階級人數已經達到1.09億。以中產階級為代表的新消費群體正在迅速崛起,他們的消費結構和消費習慣與傳統消費者相比有著巨大的變化,這也將對中國農業產生深遠影響。

      “例如,在中國家庭的食譜中,米面糧油的比重已呈現下降趨勢;但肉蛋奶、水果蔬菜的消費比重則不斷提升。這將推動中國養殖業和果蔬種植業的發展,同時也將帶來冷鏈物流需求的快速增長。”九鼎投資表示,“為了抓住中國養殖行業的發展機遇,我們較早投資布局了鑫欣牧業、佳和農牧等養殖行業龍頭,同時我們還與海航物流成立了200億元的物流產業投資基金,投資布局冷鏈物流等大物流產業。”

      此外,中產階級消費者對食品安全問題更加關注,綠色有機農業也迎來發展機遇。2015年,九鼎投資入股專注綠色豬肉產品的企業--北旺農牧。北旺農牧擁有多個豬肉飼養基地,在多個城市自建冷鏈配送網絡和推廣服務體系。“我們認為,北旺農牧擁有很強的供應鏈管理能力,同時在銷售網絡布局和營銷管理方面與競爭對手相比具有明顯的優勢,未來具有非常好的增長前景。”九鼎投資農業投資團隊分析。在完成投資后,九鼎投資還在持續地幫助企業進行新生產基地和全國銷售網絡的投資布局。

      “對于消費者來說,九鼎投資可能很遙遠,但事實上我們無處不在。大家吃的一粒米,一片菜,一塊肉可能就是我們所投資企業的產品。”九鼎投資農業投資團隊表示,“農業是中國未來幾十年內,變革空間最大的行業之一。大變革就意味著大機遇,九鼎投資將在農業領域持續深耕,抓住‘生產規模化’與‘消費升級’這兩大發展機遇,與行業龍頭企業一起推動行業的變革與發展,為投資者帶來更好的投資回報”。

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