<b id="9ohxw"></b><progress id="9ohxw"></progress>
    <var id="9ohxw"></var>
  1. <i id="9ohxw"><button id="9ohxw"></button></i>
    1. <b id="9ohxw"><address id="9ohxw"><thead id="9ohxw"></thead></address></b>

      九鼎布局新產業 持續增長是投資唯一命題

      2014-04-02

      2013年11月30日,證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》。業界人士判斷,市場化的PE機構將迎來春天。長遠看,市場整體效率將進一步提高,機構運轉效率也將大幅提升。未來,將有多重融資渠道可供選擇,市場敞口的選擇性提高,減少了制度約束對融資過程的影響。

      2013年最后兩日內,證監會以超常規的速度向紐威股份、陜西煤業、新寶股份、眾信旅游、良信電器、我武生物、楚天科技、全通教育、奧賽康、炬華科技和天保重裝11家過會企業先后發放了新股發行批文,總融資總額將達到214億元......

      在有望成功退出,盤活資金的同時,PE機構今后可以更加專注于關注企業的成長。投機模式和利差模式或將被加速淘汰,整個行業加快向良性發展的速度。

      在新一輪熱潮中,我們有理由相信新興產業仍將繼續崛起之勢。那么,在新興產業投資方面有哪些投資機會?對此,《新產業》專訪了九鼎投資副總裁常彬。


      《新產業》:九鼎投資在新興產業方面的投資情況如何?怎樣判斷一個新興產業是否值得投資?投資機構最看重的因素是什么?

      常彬:消費類行業的投資一直是九鼎投資的重要板塊之一。此外,九鼎投資在服務、醫藥醫療、農業、裝備、材料、礦業、節能環保等領域也均有專業的投資團隊,進行長期研究、跟蹤,并有大量的成長期和成熟期企業的投資案例。目前,九鼎投資在節能環保、新能源、新材料、以及TMT等新興產業已經投資了超過30家企業。

      新興產業具有明顯的三個新特征,一般是新產品、新模式或者新技術的單項選擇或多項選擇。

      新興產業投資的投資模式里只有一個命題,就是持續增長。分解開來,可以總結為三點:一是具有巨大的市場空間可供其發展,二是具有適度的行業增長速度消化資本成本,三是行業本身具有客觀的資本回報率。其中資本回報率是我們機構最重要的參考因素。沒有資本回報率的保障,投資的機會成本將持續停留在較高的位置不落,導致其他投資機會無從落地。


      《新產業》:在選定的新興產業中,如何選擇企業?

      常彬:和傳統行業的遴選要點一樣,成長性是遴選企業的唯一標準。當然,成長性判斷背后是包括對團隊、商業模式、競爭格局、行業等四大要素的組合判斷。但相對于傳統行業而言,新興產業是在快速演進和發展的,競爭格局往往同質化嚴重且極其不穩定的,商業模式是在修正式、甚至有時是顛覆式發展的。

      市場從來不缺少模式,新的變化總會被快速抄襲和模仿。唯獨不變是企業家及團隊。對于新興產業投資來說,團隊的判斷就顯得尤為重要。在這個行業中,我們總是青睞能夠快速應對市場變化、對于模式不斷修正和思考、精力充沛、抗壓抗打擊能力強、經驗豐富、有著較強的執行力和判斷力的企業家。


      《新產業》:在新興產業投資方面,九鼎投資有哪些經驗可以分享?

      常彬:精準的投資能力已經成為考核投資機構的重要標準,而精準是建立在長期跟蹤和豐富積累的基礎之上的。比如在軍工投資領域,九鼎投資一直在發力。在所有投資機構中,我們可能是少有的把軍工企業列為重點投資方向并有諸多投資案例的機構。我們已投資了雷電微力、天微電子、華日通訊、新竹消防等一批軍工裝備及電子企業。

      軍工企業所處的行業生態環境相對封閉,商業模式較為晦澀,技術演進周期長、難度大。行業的特殊性要求投資機構必須具備豐富的經驗,且要耐得住寂寞,保持長效有序的跟蹤,又要能夠判斷精準、果斷快速。比如,九鼎投資從對天微電子立項到投資,僅用了18天時間,正是基于長期的行業摸索和積累,以及大量的外圍跟蹤與研究基礎。


      《新產業》:與傳統行業相比,投資新興產業對PE/VC有哪些特殊要求?

      常彬:上面提到了新興產業的三新特征:新產品、新模式、新技術,這些特征是其與傳統行業的最大不同。所以相比于其他行業,新興產業項目的跟蹤時間久、判斷難度大、收益與風險雙高。

      首先,一項技術的成熟及驗證需要技術、產品、人才以及市場的共同配合。以智能手機為例,上世紀80年代微軟就已提出了智能觸屏,但觸屏技術的實質性發展是2000年之后,是在智能芯片硬件支持,3G帶寬快速發展,互聯網市場和人才大力培育的共同作用下,才蓬勃發展起來的。因此,新興產業的切入時機,是投資的第一難點。

      其次,判斷難度大是新興產業投資區別于其他行業的第二大難點。很多企業的發展階段較為早期,未來的不確定性大。

      對投資機構而言,收益與風險匹配是判斷與估值的重要參考因素之一。近年,新興產業項目大熱,受到資本的追捧。一家企業的早期機構投資者的介入,常常增加了成長期或成熟期投資機構的投資成本。二來,由于所投資企業所處產業的快速變革,常常為投資帶來高風險。而且,從二級市場表現來看,由于新興產業代表著未來的發展方向和主流模式,二級市場的估值一般較高,所以新興產業領域的投資是高風險與高收益共存的。如果投資判斷失誤,或是企業發展出現問題,帶來的沉沒成本就會非常高。


      《新產業》:九鼎投資今后的投資會如何布局?

      常彬:新興產業一直是九鼎投資重點關注的投資領域。就近期而言,在新興產業方面,我們較為偏好集成電路產業、電子信息產業、智能設備產業以及軍工電子產業的投資。

      台湾妹子中文娱乐在线